科技巨头AI资本支出虚高：内存涨价推升45%增幅，剔除后增速腰斩

大型科技企业的最新资本支出预期引发市场广泛关注。然而，若深入剖析这些数字背后的实际构成，不难发现其增长幅度可能远低于表面所呈现的水平。

亚马逊、谷歌、Meta与微软预计在2026年于数据中心、人工智能专用芯片、网络设备及相关基础设施上的总投入将接近6000亿美元，以支撑持续扩张的AI应用需求。

单看总额，这一数字的确显示出强劲的增长态势。但专业分析指出，当前资本支出数据的显著抬升，很大程度上受到一个特殊因素的影响——内存芯片价格的异常上涨。

数据显示，动态随机存取存储器（DRAM）、高带宽内存（HBM）以及NAND闪存等关键数据中心内存组件的价格大幅攀升，预计将在2026年全球前十大云服务商的资本支出增量中贡献约45%。

需要强调的是，这部分增长主要并非源于采购规模的扩大，而是单位成本上升所致。据测算，上述云厂商在内存方面的支出将从2025年的约1070亿美元增至2026年的约2370亿美元，增加额达1300亿美元。其中，近980亿美元即约四分之三的增长，完全由价格上涨驱动，而非实际采购量提升。

价格涨幅尤为突出：行业预测显示，2026年DRAM单价较上年翻倍，NAND闪存价格亦将上涨逾85%。内存已成为当前AI基础设施中最紧张的元器件之一——高性能GPU高度依赖大容量、高带宽的DRAM与HBM，而AI训练和推理过程亦持续消耗海量闪存资源。

若剔除内存价格波动带来的影响，科技巨头整体资本支出的增长节奏将明显趋于平缓。分析表明，去除内存成本扰动后，2026年资本支出增速将从表观的约80%回落至约40%。尽管这一水平仍属高位，但已显著弱于原始数据所暗示的扩张强度。

这种调整被描述为“明显放缓”，但并不意味着投资动能减弱。AI领域的底层建设需求依然坚实，长期投入逻辑未发生根本变化。当前阶段，内存价格走势已成为左右2027年资本支出路径的最关键变量。