三星与SK海力士库存告急，2027年存储芯片或迎历史性短缺

韩国券商KB Securities于2026年9月8日发布的最新研报指出，三星电子与SK海力士当前的存储半导体库存已降至不足十天的供应水平，预计2027年市场将面临显著的货源紧张局面。

报告分析认为，人工智能基础设施建设正以空前速度推进，带动存储芯片需求激增，而行业向新一代高带宽内存HBM4的升级进程，进一步加剧了整体产能压力。由于HBM4单颗产品所需晶圆面积约为传统DRAM的三倍，在全球晶圆制造产能整体趋紧的背景下，HBM4的规模化量产不可避免地挤占了常规DRAM的产能空间。

据此推算，2027年DRAM与NAND闪存的整体需求预计将超过供给逾十个百分点。研究主管金东元指出，AI服务器不仅大量采用HBM，同时也持续拉动服务器级DDR5内存及企业级固态硬盘的需求，多重因素叠加可能引发存储领域的历史性短缺。

数据显示，全球主要超大规模数据中心运营商已将2027年AI基础设施投资计划上调至1.3万亿美元，较2026年增长六成。随着AI技术加速融入商业闭环并产生可衡量的直接收益，相关资本开支节奏仍在加快。

KB Securities预测，2027年存储半导体在AI基础设施总投资中的占比将升至57%，显著高于2026年的14%；第三方机构TrendForce的测算则显示该比例或达68%。

值得注意的是，尽管行业供需持续趋紧，三星电子与SK海力士股价近期出现明显回落，分别较前期高点下挫约28%与40%。这一调整主要源于存储板块整体估值修正及韩国资本市场杠杆水平偏高所致。但分析师强调，两家企业的基本面向好，盈利表现有望连续三年刷新历史纪录，当前股价已严重偏离其内在价值。KB Securities认为，在市场普遍预期两家公司将延续大规模股东回报政策的背景下，现阶段或正是半导体板块估值系统性上修的重要起点。