内存价格飙涨推动厂商利润暴增

内存价格近期持续大幅攀升，涨幅已达到前所未有的水平，即便是价格上涨一至两倍的情况，也已被视为厂商与经销商保持克制的表现。这一趋势直接推动了内存制造商的业绩飙升，多家企业利润实现数十倍的增长。

威刚与十铨近日披露了2025年11月的财务数据。十铨当月税后净利润达3.14亿新台币，较去年同期增长超过10倍，增幅达1012%。威刚表现更为突出，单月净利润达到12.81亿新台币，同比增长高达1563.6%，每股收益超过4元，接近2025年上半年的整体盈利水平。

两家公司业绩的迅猛增长，主要得益于当前内存市场价格的快速上涨。由于其现有库存多为此前低价时期购入，现以高价出售，成本优势显著，从而极大推高了毛利率和整体利润。

从库存周期来看，威刚与十铨预计仍拥有1至2个月的成本优势窗口期。这意味着在2025年12月及2026年1月期间，其盈利能力仍将持续处于高位，利润同比增幅有望维持在10至15倍之间，甚至更高，因终端售价仍在继续上行。

然而，这一红利阶段不会长期持续。随着上游内存颗粒价格同步上涨，厂商的成本压力将逐步显现。同时，三星、SK海力士、美光等主要芯片供应商优先保障大客户供货，中小型内存模组厂面临获取货源的困难，采购成本亦随之大幅上升。

更关键的问题在于本轮涨价与供应紧张态势的持续时间。此前部分上游厂商曾预测缺货可能延续至2027年甚至2028年，但近期市场分析趋于理性。多家研究机构发布的报告指出，虽然2026年全年价格仍将呈现上升趋势，但季度环比涨幅将逐步收窄。预计自2027年起，内存价格将进入下行通道，到2026年底，单季跌幅或可达20%。届时，依赖库存差价获利的模式将难以为继，行业将重回对技术、供应链管理与规模实力的综合考验。