英伟达2026财年Q4营收大增73%，但数据中心高度集中引可持续性隐忧

2026年2月26日，英伟达公布截至当季的第四季度财务报告，整体表现再次优于市场普遍预期。

当季公司实现总营收681亿美元，高于此前市场预估的656.84亿美元，较去年同期的393.31亿美元增长73%。其中，数据中心业务贡献营收623亿美元，超出预期的606.2亿美元，同比增长75%，成为拉动整体业绩的核心动力。

作为全球人工智能领域最具代表性的企业之一，英伟达已连续多个季度实现营收超预期，财报发布后，其股票在盘后交易中一度上涨3%。但随后市场情绪转向审慎，股价出现回调。

财报同时揭示出当前业务结构的显著特征：超过91%的收入源自数据中心业务，几乎完全依托于人工智能芯片及相关基础设施需求；而据公司首席财务官披露，数据中心板块约半数销售额来自少数几家头部超大规模客户，客户集中度较高。

这一高度聚焦的营收构成引发投资者对可持续性的关注：一方面，业务过度依赖有限数量的关键客户，带来潜在的议价能力与订单稳定性风险；另一方面，市场亦开始审慎评估大型科技企业与芯片供应商之间是否存在类似早期互联网繁荣期中曾出现的非实质性循环采购行为，此类模式可能掩盖真实需求，影响未来增长质量与节奏。

总体而言，英伟达现阶段业绩仍由全球人工智能算力基础设施的持续扩张所驱动，但收入来源单一化与客户结构集中化，已成为影响市场长期信心的重要考量因素。