特斯拉2026年Q2营收超预期但利润腰斩，研发投入与成本压力致盈利承压

二零二六年七月二十三日，特斯拉公布二零二六年第二季度财务报告。整体营收表现优于市场预期，但盈利能力明显承压，营业利润同比下降百分之五十七，营业利润率降至百分之一点四，财报发布后盘后股价应声下挫。

本季度公司实现总营收二百八十二点四亿美元，同比增长百分之二十六；过去十二个月累计营收首次突破千亿美元大关。整车交付量达四十八万零一百二十六辆，创同期历史新高，带动汽车业务收入达二百零五点二亿美元，同比增长百分之二十三。

储能业务与维修及服务板块均实现增长，其中服务类业务收入同比提升百分之五十，该板块毛利率亦达历史高点。然而销量增长并未同步转化为利润改善，多项因素持续挤压盈利空间。

盈利下滑主要源于成本端与收入端双向承压。成本方面，公司在人工智能与自动驾驶领域的研发投入持续加码，本季度研发支出环比上升百分之二十一点八；叠加股权激励相关费用增加，整体运营开支同比上升百分之四十七。收入端则面临多重挑战：整车平均售价下调、碳积分收入大幅减少，后者同比下滑百分之六十六点七，导致其对汽车业务毛利率的支撑作用显著减弱；剔除碳积分影响后，汽车业务毛利率回落至百分之十六点三，终结此前连续四个季度的上升趋势；此外，电池相关质保准备金计提亦进一步拖累当期利润。

值得注意的是，本季度账面净利润为十一亿一千万美元，但其中相当部分由股权投资公允价值变动收益及税务调整等非经常性项目构成。若剔除这两项影响，归属于普通股东的净利润仅剩七千七百万美元。

资金层面压力同步显现：本季度资本开支同比激增百分之一百四十二，自由现金流转为负值，达负十亿九千万美元；公司目前依靠四百三十五点二亿美元的现金及现金等价物余额，暂时缓冲大规模扩张带来的资金消耗。

新业务进展较为积极：全自动驾驶软件订阅用户增至一百四十八万户，北美地区新车选装率超过百分之五十五；无人驾驶出租车运营城市已扩展至七座，Cybercab正式进入量产阶段；人形机器人产线预计于年内启动投产。

管理层指出，当前处于战略性投入高峰期，短期利润让位于长期技术布局与产能建设。不过，市场对无人驾驶出租车商业化落地节奏仍存观望情绪，今年以来公司股价累计下跌百分之十六点八。