1+1未必大于2！ 本田、日产合并恐非万灵丹

最近有消息称，日本两大汽车制造商本田和日产正考虑合并，并组建一家控股公司。据传，日产可能会从这次合并中受益最大，自从合并消息传出后，其股价在18日收盘时上涨了近24%。

然而，尽管如此，根据市场预期显示，在未来五年内，日产的年度营业利润率可能只有0.4%。相比之下，本田的汽车部门表现要好一些，预计将达到4.6%，但仍只有丰田的一半。

据计算，如果日产和本田完全合并，并削减支出（达到营收4%），即实现雷诺、日产、三菱结盟时的节流目标，其利润率可以提高至7%。如果还能整合财务部门并吞并三菱公司，则可以节省更多开支。不过需要注意的是，在这种情况下，如果美国对进口产品加征关税的威胁变为现实，则这次合并将会更有利。

然而，需要指出的是，这种合并仍存在局限性。以Stellantis为例，在2017年宝狮收购Opel开始的转型过程中，这家汽车集团逐渐形成了规模。然而目前该集团也面临着销量下滑和利润萎缩的困境，这主要是由于在美国市场上提供的产品价格过高，并无法吸引消费者购买。因此董事会成员对如何解决这一问题上存在分歧，导致了公司的执行长离职。

总结起来就是：虽然合并可能会带来一些优势，但仅凭结盟并不能打造出一家杰出的汽车制造商。