高盛预警：AI算力需求爆发致2027年数据中心资本开支或超1.4万亿美元

高盛于6月11日发布最新研究报告指出，超大规模数据中心运营商在人工智能领域的实际资本投入，即便已多次上调预测，仍可能远超当前市场普遍预期。现有对2027年相关资本支出的共识估值明显偏于保守。

据该机构测算，2027年超大规模数据中心运营商的资本支出预计可达约1.1万亿美元；若行业发展势头强劲，这一数字有望升至1.4万亿美元。而目前市场主流预期仅为9200亿美元左右。

报告强调，人工智能算力需求尚处于起步阶段。预计至2030年，AI Token消耗量将较当前水平增长24倍，核心推动力来自企业级AI智能体的规模化部署。Token消耗规模持续扩大，直接带动对数据中心设施、高性能芯片、高速网络设备及配套电力基础设施的长期旺盛需求。

分析认为，AI领域供需关系的实质性再平衡最早也要到2027年下半年才可能出现。这意味着资本开支高企态势将持续更长时间，超出市场预期的投入将成为支撑AI基础设施产业链企业盈利增长的重要动力。

与此同时，报告也提示多重现实制约因素。部分企业反馈，AI工具落地过程中产生了显著新增成本，而由此带来的生产效率提升能否充分抵消模型运行费用，仍有待验证。

尤为值得关注的是，AI产业扩张所面临的主要瓶颈并非资金可得性，而是物理层面的现实约束。多个大型数据中心建设项目已出现延期，内存供应紧张、区域电力容量饱和以及专业技术人员短缺，正成为制约基础设施建设进度的关键障碍。

此外，相关板块竞争态势正逐步加剧。近期多只AI基础设施概念股票估值快速攀升，部分标的股价涨幅已明显脱离其盈利增长轨迹，潜在波动风险随之上升。