内存价格暴涨414%冲击戴尔盈利，2026下半年至2027年Q1毛利率承压

内存市场价格持续攀升，对戴尔在个人电脑及服务器领域的业务影响正逐步加深。据瑞银集团最新发布的研究报告指出，相关成本压力预计将在2026年下半年至2027年第一季度显著加剧。

当前，人工智能加速芯片对高带宽内存和动态随机存取存储器的强劲需求，已造成全球内存供应趋紧，部分区域价格涨幅最高达414%。数据显示，为确保供应链稳定，主要个人电脑制造商在2026年第一季度已承担了高达110%的内存采购成本上涨，由此引发的提前备货行为亦带动当期整机出货量上升。

该报告发布于戴尔公布其2026财年第一季度业绩之后。当季公司实现营收438.4亿美元，较上年同期增长88%；每股收益达4.86美元；净利润由上年同季的9.65亿美元增至34.4亿美元。其中，面向人工智能应用的服务器业务收入同比大幅增长757%。

尽管目前戴尔的供应链体系尚能消化动态随机存取存储器与闪存芯片价格的阶段性上扬，但瑞银强调，成本传导效应将在后续几个季度集中显现，尤以2026年下半年至2027年第一季度为甚。受此影响，公司整体毛利率或将承压，进而对估值水平构成制约。

即便内存价格在2027年第一季度后进入缓涨阶段，瑞银亦判断其回落幅度有限，难以实质性缓解个人电脑、服务器及存储设备等核心业务板块的盈利压力。

在财报电话会议中，戴尔首席运营官杰夫克拉克谈及关键元器件价格波动时指出，组件成本的快速上行已迫使其加快产品定价调整节奏。他表示，当前整体处于高度通胀环境之中，燃料、基础原材料、内存芯片、闪存芯片乃至中央处理器等关键投入品的价格变化速度前所未有，且现有迹象显示这一趋势短期内难以扭转。