DDR5价格飙升盈利将超HBM3e

根据最新市场研究报告，受全球云服务提供商加速追加订单的影响，动态随机存取存储器（DRAM）的市场价格涨幅已超出此前预期。其中，DDR5产品的价格持续攀升，与高端HBM3e产品之间的价格差距正迅速收窄。报告预测，自2026年第一季度起，DDR5的单位收益将首次超越HBM3e。

当前，全球主要云服务商正积极推进数据中心扩建计划，带动2025年第四季度服务器用DRAM合约价格显著上涨，进而推动整体DRAM市场行情上扬。供应端调价意愿明显增强，原预计该季度通用型DRAM价格涨幅为8%至13%，现已被大幅上调至18%至23%，且后续仍有进一步上调的空间。

展望2026年，服务器整机出货量预计将实现4%的同比增长。随着各大云服务商加快部署高性能计算架构以支持大模型训练与推理任务，单台服务器所搭载的DRAM容量持续提升，整体市场需求增长超出预期，市场供应紧张局面或将延续。

在强劲的服务器需求支撑下，DDR5产品在2026年全年预计将维持上涨趋势，尤以上半年涨幅最为突出。相比之下，HBM3e市场则面临不同走势。随着三大主要制造商的竞争格局趋于稳定，叠加客户侧保持一定库存水平，HBM3e的合约价格在2026年有望转为同比下降。

分析指出，2025年第二季度时，HBM3e与DDR5之间仍存在四倍以上的单价差距，前者在利润贡献方面具有明显优势。但随着DDR5价格快速上升，两者间的价差将在2026年显著缩小，关键转折预计出现在2026年第一季度，届时DDR5的盈利能力将反超HBM3e。

由于HBM3e与DDR5在生产产能方面存在一定重叠，市场判断，在盈利结构发生逆转后，制造商可能倾向于增加服务器用DDR5的产能配置，以优化整体收益。与此同时，鉴于HBM3e价格趋于稳定且长期需求依然旺盛，厂商也可能通过提升HBM系列产品平均销售单价的方式，调节产品组合的利润结构，实现更均衡的发展布局。