一晚蒸发150亿 烧的越狠死的越快！拼多多崩盘了

最近美股大跌，其实恐慌的不仅仅是科技行业寡头公司，连拼多多这种市值黑马也在一夜之间坠落神坛，凭借着这种烧钱的本领，拼多多在本月20号发布2019年第一季度季报。财报显示，2019年第一季度拼多多实现营收45.5亿元，同比增长228%。截止3月31日的12个月内，GMV达5574亿元，同比增长181%；平台年活跃买家数4.4亿，同比增长50%。

这组数据可能很多人会觉得，呦呵，拼多多账面上的营收不错呀，但从背后去解读，去年拼多多亏损2.8亿元，今年第一季度就给干到18.8亿元，亏损幅度大到惊人，配合百度大搜业务向海龙离职的消息，我们也不难想象到，拼多多后面的日子可并不好过！

有人会问钱都烧到哪儿去了？明明是增长的，怎么就亏损了？！

· 野蛮式广告遭遇成长瓶颈

公司的发展是有创业期，成长期，成熟期和衰退期，我们都知道很多公司发展形成过快，导致公司的生命周期也会尽早结束。拼多多的运营模式就存在一定的问题，凭借有钱就是老大的思路，拼多多在2019年1-3月怒砸48.9亿元用于营销和广告的费用。比去年增加36.7亿元，增长302%，这个费用甚至超过了第一季度的总营收。

不过倒逼2018年Q4拼多多营销费用高达60亿人民币，换来的是营收同比增长379%，GMV同比增长234%，平均月活同比增长93%。一年来，拼多多的策略都是用广告和用户补贴换高增长，但高额的费用换来的增长幅度还是不能持续太久：不仅亏损增加，而且和上个季度相比，拼多多的GMV增速、营收增速和活跃买家增速均大幅下降。

· 击垮一个人最好的方式就是让他短时间内暴富

如果不是段永平的不停提拔，也许成就不了黄铮这个角色，成立四年之间，拼多多一一匹黑马的姿态冲进中国电商市场，拳打天猫，脚踩京东。铺天盖地的广告宣传让人防不胜防，即便是不想听不想看也是一件非常困难的事情。那个时候拼多多更像是城市里面的小广告，充斥在你无所不在的世界里。

砸钱之后换来的必然是销量和股市的大涨，从拼多多在美国上市的时候，黄铮就已经站在了舆论的风口浪尖，80后的中国首富，身价逼近千亿赶超久经沙场的刘强东和马云，也因此拼多多在这个时候的口吻更加硬气！同时也开始在全国各大媒体上进行合作进行铺天盖地的舆论保护，当一个人有钱了，膨胀就显得在所难免。

· 靠假货山寨可以做到纳斯达克上市 电商史上NO.1

常在河边走，哪有不湿鞋，在拼多多上面购买便宜产品，我不敢说100%你会买到假货，但你一定会有很大的机会买到假货，这点毋庸置疑，早在315的时候，电脑事业部就针对于拼多多平台的廉价笔记本进行了购买实测横评（点击进入315特别调查报道）。5台笔记本没有一台能够让我们满意。二手洋垃圾、翻新二手货、平板电脑改装笔记本电脑、广告虚假宣传，比比皆是。有商家甚至对记者进行质问，对网络曝光一事耿耿于怀，不得不说拼多多为了GMV和交易达成，为商家提供了温暖的保护伞。

不可否认，中国有大批农村低收入市场亟待开发，这些用户群并不看重品牌与产品质量，他们对价格十分敏感，但却对质量可以妥协。通过参与裂变的互动形式，拉动身边的人进行拼团购买，用户量自然就上来了。

有用户量的时候，就是企业准备割韭菜的时候，但这个时候黄铮已经深陷幸存者偏差效应当中。他认为，投入与营收具备同时性，以至于产生弱关联，还用姚明的举例子，觉得现金流是随时获得的，它犯了一个致命的错误，就是公司规模营收曲线的调节性。

· 现金流吃紧 都不是傻子 市场的钱可没那么好赚！

截止到目前拼多多的主要营收业务还是来自于单一的广告模式，商家付费广告，所以拼多多为商家提供了保护伞，为商家的错误买单，这与现在的某些传统网站的营收如出一辙，所以用户增量与商家入驻放缓的时候，想让营收有大幅增长简直是白日做梦。

问题就在这了，用户其实是谈不上什么忠诚度可言的，尤其是拼多多这种低价模式时代，没有品牌的溢价，用户上品牌多就是买便宜的产品，所以拼多多只能通过低价，补贴的方式吸引消费者不停的在平台里面留存。在这个时候，营收依然在拼多多不占主要的位置，大家还在拼命的想怎么把钱花到位，怎么把补贴给到位，但资本市场不是傻子，大家都看的出拼多多是江郎才尽。资本市场迅速衰退对拼多多失去信心，这也就呼应了我们刚开始说的，拼多多一夜之间蒸发150亿人民币，市值跌幅高达8.5%。

除此之外，基于拼多多这种低价拼购模式，各大电商平台也推出了类似的APP产品，下沉市场呈现出大乱斗的态势，拼多多用户遭到疯狂瓜分，市场份额锐减。

如何结束持续烧钱打广告，结束用户高额补贴，转而去思考如何盈利是拼多多目前亟待解决的问题。当一个企业流血大于输血的时候，并且一直相信只有不断流血才能让自己身体健康的话，恐怕命不久矣。反观ofo、小蓝、考拉巴士等等，钱总有一天会烧完，流血的时候不止血，那只有死路一条。